奧運紀念鈔掀起的市場泡沫堪憂

中國集幣在線·張敬偉 19-08-07 16:37:58 中國集幣在線

7月9日上午8點半,北京市工、農、中、建、交五家國有商業銀行近300個網點開始兌換奧運紀念鈔。奧運紀念鈔半小時基本換完,上市首日炒到900元。

這次發行的10元面值奧運紀念幣共600萬張,6000萬元。京城五大國有銀行半個小時售罄。而在排隊兌換的現場,全家出動者有之,請托農民工排隊者有之,苦苦哀求著有之……在僧多粥少的尷尬下,紀念幣被狂炒到900元,網絡價格最高達至1萬元。
  就庸常的經濟學常識而言,任何不經過生產、人力附加剩余價值的商品價格的虛升高企,和失序的股市、房市一樣,充滿了不合市場規律的泡沫化風險。奧運紀念幣在市場上被狂炒,就是公眾主觀臆想策動下的非正常價格走勢。相對于還有市場臍帶勾連的股市和房市,奧運紀念幣價值數十數百倍的氣球式膨脹,隨時都有泡沫破裂的可能。因此,公眾應該理性應對,不應該追風而上。否則,不惜代價玩紀念幣者必然會擔負沉重的代價。
  算筆經濟賬即可知道狂炒奧運紀念幣的泡沫有多虛浮。按紀念幣發行數量和面值計算,其價值不過6000萬元。而市場炒作到10倍,紀念幣總價就會虛長到6億,市場炒作到100倍,總價將虛長至60億,炒作至1000倍,總價虛升將達到驚人的600億。從6000萬到6億、60億、600億的幾何級數遞增,這中間的差額是個沒有實際價值托底的無底洞。如果市場按此運行,這中間的差額當然要由炒作者埋單,有人豪賺就有人猛賠。而這種違反市場規則的投機所造成的社會財富的轉移,將導致某些特定社會群體情緒的失控,動搖社會穩定的基礎。
  筆者不憚以最壞的惡意揣測,除了少部分基于單純的紀念目的去購買兌換紀念幣的人,大部分跟風者是為了收藏升值的功利目的。但須指出的是,具有升值意義的藏品應該具備兩個要素:一是孤品孤本的收藏價值才高,物以稀為貴;二是藏品升值必須有時空沉淀。而奧運紀念幣數量高達600萬張,并不屬于稀缺紀念幣,其升值空間大打折扣。更重要的是,由于每一個收藏者均將紀念幣視作寶物,因而隨著時空展延流失的數量也少。因此,即使在未來,這種紀念幣依然算不上是珍品,其市場價值躍升的空間也不大。國家發行600萬張而非600張的目的恰在于此,就是強化其紀念意義而非將其打造成藏品。
  因此,不當的狂炒,人為的拉動,蜂擁的蠢動,不在泡沫中被麻痹就在清醒后追悔莫及。
  當房市股市出現大的泡沫時,監管者會通過財稅、金融等舉措甚至不惜猛藥擠壓投機泡沫。這意味著公共權力并非任由看不見的市場之“手”恣肆攪水。同樣,雖然發行奧運紀念幣掀起的金融漣漪和市場波動不像股市房市那么明顯。但全民性功利炒作的風險也是不容忽視的,所以監管者也不能袖手旁觀,該出手時必須出手。譬如實行不限量發行的原則,此時市場炒作必會戛然而止,虛浮的泡沫也會應聲而破,很多民眾也不會抱持收藏升值的目的而遭受經濟損失。

作者:張敬偉,寫于2008年

整理自中國集幣在線幣市大家談

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